阿里财报电话会：AI产品ARR破495亿，平头哥真武M890下半年放量

导语：在阿里2026年6月季度业绩电话会上，CEO吴泳铭表示AI相关产品年化收入（ARR）突破495亿元、占云外部收入35%，平头哥新一代真武M890超节点已上线并将下半年持续放量，AI业务正从投入期走向自我造血。

8月20日业绩电话会上，阿里巴巴集团CEO吴泳铭表示，AI已成为阿里云加速增长的核心引擎。本季度AI相关产品年化收入（ARR）突破495亿元人民币（约73亿美元），在阿里云外部商业化收入中占比升至35%，且毛利率明显高于云业务平均水平。

截至6月的季度，阿里云收入同比增长45%，增速进一步提升；AI相关产品收入连续第12个季度三位数增长。云业务EBITA利润率环比升至12%，显示AI带来的收入增长正逐步转化为利润增量。

平头哥芯片商业化进一步加快。基于新一代真武M890的超节点实例已上线阿里云并开始规模化销售，下半年将持续放量以满足算力需求。截至8月初，真武芯片已服务超650家客户，平头哥形成覆盖GPU、CPU与网络芯片的全栈自研布局。

吴泳铭称，阿里AI商业化已从上季度的“跨越拐点”进入本季度“增长提速、利润率攀升”的阶段。新一代真武M890超节点可运行超2万亿参数大模型推理，Kimi K3、千问3.8 Max均已借助该实例提供服务；大型AI数据中心交付周期已缩短至100天。

整体看，阿里云正形成“AI需求增长—算力扩张—自研芯片商业化—盈利改善”的循环。管理层表示，全栈AI产品（智能体、模型、云基础设施、自研芯片）被越来越多客户采用，叠加算力供给偏紧带来的定价能力提升，推动AI从增长引擎变为利润改善驱动力。

CFO徐宏阐释了重资产商业逻辑：无论软件订阅、API推理还是GPU租用，AI商业化都建立在算力中心之上，“必须capex先行，才能获得后面的业务增长”。截至6月季度末，三年3800亿元投资计划已累计投入约1900亿元，进度符合预期。

投资回报方面，徐宏称按当前节奏，AI算力资产约三年可回收成本并持续贡献正自由现金流；吴泳铭进一步表示，随毛利率提升，回收周期未来有望缩短至约2.5年甚至两年。他援引运营数据称，2018年采购的V100、2020年采购的A100至今仍接近满载运行。

分析师问答中，吴泳铭谈及AI价值分配：短期价值仍主要集中在芯片与云基础设施，尤其在供应偏紧的早期阶段。对于当前以API调用为主的商业化，他明确表示“只是短期方式，是过渡性商业模式，绝对不是最终商业模式”。

他认为，随着行业接近AGI，AI将从提供模型能力走向参与研发、产品交付与业务运营，届时创造的价值将远高于当前API收入规模。阿里本季度重组分部报告，将电商整合为阿里巴巴电商集团，下设中国电商、即时零售、国际电商与全球批发四大板块。

电商集团本季度收入2059亿元、同比增4%；中国即时零售收入533亿元、同比增45%，主要由盒马与淘宝即时零售带动。吴泳铭将即时零售视为电商“第二增长曲线”，目标2029财年整体盈利，长期有潜力贡献平台总GMV的30%。

国际电商方面，速卖通本季度已实现经营利润；尽管受关税与地缘因素影响，交易量仍保持增长、盈利能力显著改善。整体而言，阿里云与AI业务已从孵化阶段进入规模化商业化，成为最确定的增长引擎。