小米守住了阵脚：手机和汽车回暖，AI芯片机器人开始兑现

在严峻竞争中坚守多时后，小米总算稳住了阵脚。最新一季营收单季再破千亿，归母净利润环比翻倍，手机、汽车两大支柱企稳回暖的同时，AI、芯片、机器人等新业务也开始密集兑现成果。

8月18日，小米集团发布2026年第二季度业绩。上季度，小米营收达1089.2亿元，单季再超千亿；盈利表现同样改善明显——经调整净利润62.2亿元，环比增长2.4%；归母净利润94.6亿元，环比翻倍。

分业务看，手机与AIoT板块依然是小米的中流砥柱，上季度贡献了840亿元收入，其中智能手机收入达421亿元。另一个营收大头是汽车：报告期内小米交付逾10万辆新车，同比增长近30%，收入达239亿元，再加上AI等创新业务，整个板块营收为249亿元。

研发猛投，AI和芯片有了回报

在一些怀疑者眼中，小米是"上一个时代的公司"——主营业务是手机、家电、汽车，而时代的风口已经吹到了AI。从营收结构看，这一说法不无道理。但更应看到的是，即便承受巨大压力，小米也力图保持高强度研发投入，在AI、芯片等领域竞逐王冠。

第二季度，小米研发支出达92亿元，同比增长18.9%；上半年累计研发投入182亿元，未来五年计划再投入至少2000亿元。2020至2025年，小米研发支出年复合增长率高达29.1%。这些投入主要投向AI和芯片两大板块——AI被雷军称为"未来十年全球最大产业机遇"，按他的说法，小米今年在AI领域的研发和资本投入将超160亿元，未来三年计划投入超600亿元。

百亿级别的投入已经开始带来回报。第二季度，小米发布MiMo-V2.5大模型，一度登顶OpenRouter调用量月榜和周榜双第一，超过DeepSeek-V4 Flash，标志着小米的基模能力得到了全球用户认可。财报电话会议上，小米CFO林世伟表示，MiMo-V2.5的成绩主要基于模型能力、推理效率和成本控制上的系统性优势，新一代MiMo模型正在训练中，有望很快发布。

小米最新发布的澎湃OS 4操作系统，则为MiMo模型提供了横跨手机、IoT和汽车的落地场景。借助全面AI化改造的"超级小爱2.0"，澎湃OS 4可以实现跨应用、跨设备、跨生态的任务编排与主动执行。此外，MiMo近期将推出首款个人桌面端应用，可一站式完成办公、生活任务——这块市场的主要玩家包括豆包、WorkBuddy、千问办公等。至于AI商业化，财报显示汽车及AI等创新业务分部的"其他相关业务收入"达10亿元，同比增长56.5%，其中就包括MiMo大模型相关的AI业务收入。

芯片是小米的另一大研发投入重点。一年前，雷军宣布以10年投入500亿元的决心打造自研芯片"玄戒"。本次电话会议上，小米集团总裁卢伟冰透露，玄戒O1在三款终端（一款手机、两款平板）上的累计出货量已超百万，实现旗舰芯片规模化验证，全新一代小米玄戒芯片即将发布。机器人业务也有新进展：软件方面，小米7月发布了两款具身基座模型，在WorldArena、RoboCasa等评测基准中位居第一；硬件方面，新一代人形机器人已经"进厂打工"，在汽车工厂的自攻螺母上件工站，机器人双侧作业成功率高达98%。

手机靠"高端化+全球化"突围

AI、芯片、机器人等新资产仍需要持续投入，小米的手机和AIoT板块则需要通过变阵寻求突围。手机方面，受芯片涨价、需求不振等因素影响，整个行业持续承压，根据Omdia数据，上季度全球智能手机出货量同比下滑约6%。市场环境不佳的情况下，小米手机的经营策略主要是"高端化"和"全球化"。

反映到业绩上，小米手机销售均价升至1351元，相比去年同期提升25.9%，创下新高；在国内市场，3000元及以上机型销量占比32.1%，同比提升约4.5个百分点，创历史新高；境外高端机型销量占比也同步刷新历史纪录。电话会议上，卢伟冰表示，面对今年存储价格暴涨，小米对产品结构、上市节奏做了不少调整，并对部分产品适当提价，推动ASP同步大幅增长、创历史新高，手机毛利率基本保持稳定。展望下半年，存储行业将进入"缓涨"阶段，但整体仍处高位，小米将继续做产品结构调整。他判断"行业最困难的时刻已经过去"，存储行业整体已进入相对可视和可控的阶段。

全球化是小米手机及AIoT业务突围的另一关键方向。这次财报小米没有单独披露海外手机出货量，只公布了出货量排名TOP3和TOP5的国家和地区数量。不过海外线下销售网络进展顺利，截至第二季度末，小米已在全球各地开业640家新零售门店。今年上半年，小米海外IoT业务收入创下新高，拉美和东南亚市场跑得较快，电视、平板电脑是高增速品类。

下一步，小米计划做两件事：一是大家电全面出海，二是汽车出海，近期已做许多调研。据卢伟冰介绍，小米正把新零售的经验带到海外，形成对手机、IoT和汽车品类的支撑，充当统一的零售能力基座，"这条路已经走通了"。他还提到下个月在德国柏林举办的IFA（国际消费电子展），小米希望借此推广米家品牌，吸引家电品牌加入米家生态，同时"人车家全生态"将再次亮相，预告大家电品类全面进军欧洲。

汽车不靠降价，硬扛着高端化往前

汽车是小米另一块基石业务，上季度同样经历不小挑战。与手机市场类似，上季度国内车市整体回调，新能源板块也未能独善其身，成本端上涨与供给端过剩相交织，让车企的销售和经营压力都很大。在此情况下，小米上季度交付104,199辆新车，相比第一季度增长近30%，在主要新能源车企中表现优异。难能可贵的是，小米并没有靠降价拉动销量，仍沿着高端化的大方向前行。

高端化首先体现为价格坚挺。今年上半年，小米SU7击败宝马3系、凯美瑞等对手，4月起成为同价位唯一月销破2万辆的车型，并位列国内20万以上纯电轿车销量第一。截至今年8月，SU7累计交付突破50万台，耗时仅28.5个月。此外，YU7 GT等高端车款的推出和热销，推动小米汽车品牌形象继续上行，小米YU7的一年保值率在纯电车型中排名第一，也从残值角度提供了高端背书。

全球化方面，小米汽车上季度正式公布出海路线图。在4月的投资者日上，卢伟冰首次披露将于明年下半年开启全球化，首站选定欧洲市场；次月的业绩说明会上，他进一步明确将在2027年第三至第四季度正式启动海外销售，首站欧洲，2028年上半年拓展英国、澳大利亚、日本等右舵市场。同期的北京车展上，雷军宣布小米汽车出海首站选德国，称其为"全球最难的汽车市场"，希望"先难后易"，还首次详细介绍了小米在慕尼黑设立的欧洲研发中心团队。小米汽车出海整体策略是"三先三后"：先发达国家，后发展中国家；先中高端，后中端；先右舵，后左舵。目前出海动作正在密集落地，涵盖人事布局、合规认证、渠道规划、供应链前置、试水验证、市场调研等。

不过，距离小米汽车在海外正式开售至少还有一年时间。7月发布、9月开售的小米增程车型"澎程"，才是小米汽车下半年的胜负手。电话会上，卢伟冰透露，小米澎程两款新车开启预售后，小订订单比预期更好、很受欢迎，进店看车人数非常多，近期车辆准备充分后会尽快安排上车体验。他表示，澎程"上市即交付"，产能准备得很充分，交付速度会很快，对交付非常有信心。

拐点能否兑现，还得看三个变量

今年上半年，小米走过一段颇为坎坷的路——市场环境的变化、产品节奏的波动乃至品牌形象的损耗，都给它带来接连不断的挑战。最新财报则是一颗定心丸，告诉所有人"小米稳住了"。下半年，除了手机和汽车板块新品即将上市，小米还将迎来澎程、MiMo、芯片等成果密集兑现期：澎程新车扩展汽车场景的用户基数，玄戒O3提供端侧AI算力底座，MiMo大模型串联手机、汽车、家居的智能体验。三块拼图高度契合，小米有机会升级为"全栈AI生态公司"，二次增长拐点已经遥遥在望。

但拐点能否兑现，取决于三个变量：小米澎程在降温的增程市场能否撕开缺口？玄戒O3的实际体验能否达到预期？AI能否继续位列SOTA阵营？这些问题的答案，将在接下来的两个季度里逐一揭晓。